Европейската комисия прие есенния пакет на европейския семестър за 2026 г., който определя приоритетите на икономическата политика и политиката по заетостта с цел повишаване на конкурентоспособността на ЕС. В условията на сложна геополитическа среда Комисията призовава за координирани действия за укрепване на производителността, иновациите и инвестициите, в съответствие с компаса за конкурентоспособността.
Документът се основава на икономическата прогноза от есента на 2025 г., според която икономиката на ЕС остава устойчива и бележи умерен растеж, подкрепен от стабилно вътрешно търсене, инвестиции, силен пазар на труда и намаляваща инфлация. В същото време Съюзът е изправен пред стратегически уязвимости и структурни предизвикателства – ниска производителност, демографски натиск и нарастващи нужди от публични финанси за отбрана и преход към декарбонизирана и цифрова икономика.
България, Унгария и Испания са сред държавите, които според Европейската комисия са изложени на риск от неспазване на фискалната рамка на ЕС през 2026 г.
Прогнозира се, че растежът на реалния БВП ще се забави постепенно през прогнозния хоризонт, най-вече поради вътрешни фактори. Очаква се растежът на частното потребление да се забави, отразявайки забавящия се растеж на заплатите. Очаква се нетният износ да допринесе отрицателно за растежа. Цените на храните и услугите повишиха инфлацията през 2025 г., но се очаква постепенно да се забавят. Очаква се дефицитът да се увеличи до 4,3% от БВП през 2027 г., обусловен от инвестициите в отбрана. Съотношението дълг/БВП се увеличава на фона на бюджетните дефицити и корекциите на наличностите и потоците.
Икономическият растеж достигна 3,4% през 2024 г., воден от частното и публичното потребление. Инвестициите се ускориха през първата половина на 2025 г., подпомогнати от увеличеното усвояване на средства от RRF. Очаква се обаче потреблението и инвестициите да намалеят през втората половина на 2025 г. поради по-ниския принос от публичния сектор в отговор на по-ниските от планираните държавни приходи. През 2026 г. и 2027 г. се очаква растежът на частното потребление да се забави в съответствие със забавянето на растежа на заплатите и социалните трансфери. Прогнозира се, че частните инвестиции ще продължат да подкрепят растежа с подобряването на бизнес доверието в контекста на приемането на еврото. Очаква се ускоряването на усвояването на средства от ЕС, което започна през 2025 г., да продължи и през 2027 г. Износът се сви в началото на 2025 г., отчасти поради ремонтни дейности, извършени от двама основни износители, но се очаква растежът да се възобнови през втората половина на годината и да продължи през прогнозния хоризонт. Очаква се вносът също да се увеличи, воден от нарастващото вътрешно търсене и разходите за отбрана, които се очаква да увеличат вноса в края на 2025 г. и през 2027 г. поради планираното основно отбранително оборудване. Като цяло приносът на нетния износ към БВП остава леко отрицателен до 2027 г. Прогнозира се реалният БВП да нарасне с 2,7% през 2026 г. и 2,1% през 2027 г.
Номиналните и реалните заплати се увеличиха значително в повечето сектори през 2024 г. и първата половина на 2025 г. поради корекции за високата инфлация в миналото през 2022-23 г., догонване на реалните доходи с европейските си конкуренти и еднократни увеличения в сектори като сигурност и отбрана и образование. Прогнозира се ръстът на заплатите да се забави, тъй като инфлационният натиск намалява и частният сектор се фокусира върху запазването на конкурентоспособността, докато ръстът на заплатите в публичния сектор е ограничен от фискални ограничения. Пазарът на труда остава стегнат, като се очаква нивото на безработица да падне под 4% през 2025 г. Ръстът на заетостта отразява усилията на предприятията да привличат работници, особено нискоквалифицирани, от трети страни, което би могло да помогне за облекчаване на натиска върху заплатите през следващите години.
Очаква се инфлацията по HICP да достигне 3,5% през 2025 г., след увеличение на ставките на ДДС върху хляба и ресторантските ястия, по-високи акцизи върху тютюна и увеличение на административно определяните цени на газа, отоплението и електроенергията. Освен това цените на храните се повишиха през по-голямата част от годината поради по-високите цени на вноса. През 2026 г. се очаква инфлацията да се забави до 2,9%, тъй като ефектите от административно определяните увеличения на цените отшумяват. Очаква се обаче инфлацията при услугите и храните да остане висока, докато цените на енергията остават стабилни, в съответствие с цените на стоките. По-високата инфлация при храните се дължи както на по-високите цени на вноса, така и на нарастващите заплати за местните производители. Цените на услугите през 2026 г. също са повлияни от значителното увеличение на заплатите през периода 2024-25 г., докато се очаква ефектът да се забави през 2027 г., тъй като растежът на заплатите се забавя. Прогнозира се инфлацията да се възстанови до 3,7% през 2027 г., до голяма степен обусловена от увеличението на цените на енергията от прилагането на директивата ETS2, ако то не бъде забавено.
През 2025 г. се очаква дефицитът да остане на 3% от БВП, поради автоматично и дискреционно увеличение на социалните разходи и заплатите в публичния сектор, особено в сектори като отбрана и вътрешна сигурност. В резултат на това ръстът на разходите продължава да изпреварва увеличението на приходите, въпреки усилията за подобряване на събираемостта на данъците, възстановяването на стандартните ставки на ДДС за хляб и ресторантьорски услуги и положителното въздействие на ръста на заплатите в частния сектор. Прогнозира се, че публичните инвестиции през 2025 г. ще бъдат по-високи, отколкото през 2024 г., което отразява ускореното прилагане на RRP и планираните доставки на отбранително оборудване. През 2026 г. се очаква натискът върху разходите от заплатите и пенсиите в публичния сектор да бъде умерен, а капиталовите разходи за отбрана се очаква да бъдат по-ниски, което ще допринесе за намаляване на дефицита до 2,7%. През 2027 г., на фона на втора фаза от планираните доставки на отбранително оборудване на стойност 1,2% от БВП и при липса на компенсаторни мерки, се прогнозира дефицитът да нарасне до 4,3%.
Прогнозира се съотношението на държавния дълг към БВП да се увеличи от 23,8% през 2024 г. до 28,5% през 2025 г., след това до 30,6% през 2026 г. и 32,6% през 2027 г. Голямото увеличение през 2025 г. идва от операции по рефинансиране на дълга и планирани капиталови инжекции в Българския енергиен холдинг и Българската банка за развитие. Потенциалното статистическо прекласифициране на капиталовите инжекции в мерки за увеличаване на дефицита и постоянното увеличение на заплатите и пенсиите в публичния сектор, които все още не са напълно компенсирани от по-високи държавни приходи, представляват важни рискове за прогнозата за бюджетния баланс.
